띮大家一定听说过“高估”、“低估”这样的词语，也都知道“低买高卖”的道理，就是说估值低的时候买入、估值高的时候卖出。

　　那么该如何判断指数基金的估值是高还是低呢?

　　估值如何判断？

　　其实看指数基金的估值就是看指数的估值，用市盈率或市净率来判断一个指数的估值水平是比较方便的。

　　(1)市盈率(PE)

　　市盈率PE=公司市值÷公司盈利

　　PE=P÷E

　　市盈率是市场给出的盈利预期，利润增速高的公司，市盈率也会相对高。指数的市盈率也是同样的道理，一般来说，市盈率越低，指数越容易被低估，未来的成长性相对越高。

　　在判断当前的市盈率是否属于低位时，也可以用估值历史百分位，也就是把某指数的历史市盈率从小到大排个序，看一下当前的市盈率处于前百分之多少的位置。一般来说，这个数值越小，就说明这个指数的估值越低。

　　以下图中证500指数为例，目前的市盈百分位是0.75%，处于历史底部位置，那么现在着手布局中证500指数指数基金的话，就更容易在未来获得比较大的增值回报。

　　(2)市净率(PB)

　　市净率=公司市值÷公司净资产

　　PB=P÷B

　　指数的市净率=指数的所有成份股的市值之和÷指数的所有成份股的净资产之和

　　对于同一种品种，市净率越低，投资价值越高。

　　市净率的高低也是对比自身历史数据，同样采用历史百分位来衡量，PB百分位越小越好。

　　(3)净资产收益率(ROE)

　　ROE = 净利润 /净资产

　　巴菲特曾经说过，如果只能挑一个指标来选股，他会选择净资产收益率。

　　公司ROE越高，单位净资产带来的净利润就越高，也就说明公司资产的运作效率越高、盈利能力越强。同理，指数ROE越高，说明指数的盈利能力越强。

　　通常情况下，如果指数的ROE能常年保持15%以上，那么指数的表现就是比较优秀的。

　　估值指标的适用范围

　　PE指标适用于盈利稳定的行业

　　市盈率来给指数估值只适用于盈利稳定的品种，盈利不稳定的品种是不能够运用市盈率来估值的。

　　比如周期行业对应的指数，他们的盈利要么非常好，要么非常差，那么当盈利极好的时候，市盈率就会非常之低，但景气一过就又不一样了。

　　PB适用于周期性行业

　　像不适用PE的证券、航空、能源等周期性或者盈利不稳定的行业、指数都可以用PB来衡量。

　　另外，在特殊的时间段，比如短暂的经济危机期间，曾经盈利稳定的行业或宽基指数基金都会在短期内出现盈利不稳定的情况，此时也可以用PB来辅助估值。

　　估值是市场当中非常重要的一环，也是我们做好投资的重要保障，只有做好了估值，我们才知道一个指数什么样的价位是明显低估的，是布局的良机，什么样的价格是高估的，应该时刻注意风险。

　　除了估值，买指数基金还要看哪些指标？

　　(1)跟踪误差

　　对于被动指数型，跟踪误差越小越好。

　　被动指数型采用复制指数的投资策略，在整个投资过程中基金经理主动投资管理的成份很少，其目标并不是打败指数，而是要完全复制指数。跟踪误差越小，说明基金和指数的投资拟合度越好;反之，跟踪误差越大，也就偏离了投资该指数的初衷，蕴含较大风险。

　　(2)基金规模

　　对于被动型的指数基金而言，虽然力求完全复制指数走势，但操作上是有误差的。比如遇到大额赎回，就很考验基金公司的能力。一般指数基金规模越大，在遇到大规模申购/赎回时受到的影响越小。

　　此外，如果基金的规模连续一段时间低于某一个标准，还将面临清盘的危险，一般而言，基金规模在2亿以下的，都要谨慎投资。

　　总的来说，市场起起落落，借道指数基金参与不失为一个好的选择。

　　从估值、跟踪误差、规模、费率等角度选择合适的指数基金，与时间做朋友，静候市场峰回路转带来的回报吧。

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