띮面对眼下的市场，汇丰晋信基金投资总监陆彬明确表示，“相信常识，把握机会!”

　　所谓常识，是指眼下市场的风险溢价水平已经超过一倍标准差。“隐含的回报率已经可以跟2018年年底和2019年2月份3月份媲美了。”

　　他指出，当风险溢价比较高时，市场往往会渲染恐慌情绪或悲观逻辑，我们经历过好几次，但随着时间慢慢过去，主流资金会逐步入场投资和配置。

　　陆彬是过去几年更受欢迎的基金经理之一。他是2020年的股基冠军，2021年他管理的汇丰晋信低碳先锋和汇丰晋信智造先锋业绩位列同类基金前1/10.其中汇丰晋信智造先锋过去3年业绩在同类基金中排名之一。

　　陆彬认为目前市场对于全年企业盈利情况过度悲观。“以沪深300和中证800指数为例，经过调整后，我们预计未来一年的业绩增长分别为13.4%和13.8%，当前估值分别为11.3倍和12倍。”

　　如果把目光放到一年或者更长的维度，沪深300和中证800的风险溢价已经处于历史较高水平(90%分位)，市场已经充分反映了疫情影响和地缘政治等悲观预测。

　　此外，创业板中小板等不同指数的风险溢价，也在一倍标准差以上。

　　沪深300风险溢价已处于历史较高位置

　　中证800指数风险溢价已处于历史较高位置

　　“当前市场中长期机会凸显，越是这种时候，越是要‘相信常识，把握机会’。我们认为现在市场是有贝塔的一个机会的，而不是之前一直讲的结构性投资机会。”陆彬说。

　　更重要的是，A股市场从2019年开始，进入了一个长期的机会时期，堪比过去20年年房地产投资大周期。

　　“地产周期可能进入了中后期，大家可投资方向越来越少，中国经济进入了长期结构转型升级阶段，资本市场的地位越来越重要。这样的时代大背景下，从十年维度看，权益资产值得重视，如果遇到市场波动，需要乐观一些。”

　　于普通投资者来说，一个可以观测的数据是，当上证综指3100/3000点以下投资新基金，持有至今的正收益比例超过90%，年化收益接近10%。

　　基于对眼下市场整体性投资机会的判断，由陆彬管理的汇丰晋信时代先锋混合基金将于5月16日起开始发行，这只基金将投资于A股和港股，全面把握以上投资机会。

　　两类机会，核心资产和成长类公司

　　和一些按照行业分类的基金经理不同，陆彬的投资按照风格来划分，分为核心资产、成长类投资机会、价值股和周期股。

　　去年年初开始，陆彬便对一些核心资产相对偏谨慎，要么是估值偏高要么是某些行业基本面有一定风险，“当前我们的观点有明显的改变，认为大部分核心资产的估值和基本面已经比较匹配，同时我们会从1~2年的隐含回报率的维度出发，来做投资。”

　　核心资产中，新能源汽车产业一直都是陆彬重点关注的投资领域。”我们认为估值已经是过去3~5年的底部的一个区域，不少新能源汽车产业公司的估值分布在十几倍到三十几倍区间。但对于新能源汽车的长期需求，我们仍是比较乐观，大家也看到了油价高企，我们通过数据的一个跟踪，我们也并没有看到明确的需求的压力。”

　　“在核心资产里面，我们重点关注以新能源汽车光伏为代表的新能源行业以及医药和互联网整体的核心资产。”

　　在成长类投资机会上，陆彬认为，非常多的公司估值和业绩的匹配度是越来越高了，PEG成长类公司主要包括高端装备、新材料和TMT等公司，这些公司长期成长性，我们从自下而上的研究来看比较明确。这些公司的估值波动会比较大，业绩上行期或爆款产品出现时，可能会迎来估值的快速上升。

　　目前来看，我们认为计算机传媒等这些 TMT行业的一些公司，吸引力可能在显著上升，同时高端装备和新材料一直都是我们产业升级的重点方向，会综合产品订单和进口替代等情况来优选个股。

　　“在去年的6、7月份，我们开始逐步配置价值股，尤其是房地产行业，过去几个月整个房地产行业的一个超额收益的表现是非常明显的。”

　　“周期类我们今年可能没有像去年那么乐观。因为当前我们整个组合的风格是偏成长，同时我们也看到了海外局势的不确定性，可能会关注一些油气产业链的公司，来对冲我们整个组合。”

　　“总体上，我们会将核心资产领域里面的新能源汽车、光伏医药和互联网，以及 TMT行业里面的计算机、传媒，作为主要投资方向，此外还有一些PEG成长类的高端装备和新材料公司，同时也会配置一部分价值类公司，周期类的油气产业链公司，来做整个风格的平衡和对冲，预防海外一些不可控的风险。”

　　多元风格，尽可能抓住每个时间段的机会

　　实际上，在经历了今年以来的净值回撤后，基金产品的回撤再次成为了投资者关注的焦点。

　　截至今年一季度末，陆彬的管理规模超过300亿元，他将如何控制回撤?

　　之一，要做到混合型产品里面的风格的均衡。

　　“我们更强调的是风格的均衡大于行业的均衡，我们把市场分为核心资产、价值、周期和PEG成长4类风格。在管理全市场混合型产品的时候，每个风格占比尽量不超过25%。这样我们可能会有能力应对市场一些系统性波动。”陆彬这样表示。

　　第二，我们整个组合变得越来越大的时候，我们对于公司的质地要求也越来越高。公司越优质，它可能应对风险，不管是基本面风险还是估值风险，它的波动率是更低的。

　　同时，随着规模的增加，陆彬在投资上也有更多的原则。

　　比如，要看到估值的合理。规模越大，对估值的包容度是越低的;对行业景气度的关注度更高。如果行业景气度出现风险， 规模会放大风险的;对公司质地的要求会更高。

　　此外，陆彬认为基金的收益主要由研究和投资两部分贡献，“我们在拓展我们整个研究团队，来协助提供更多的研究成果和研究的公司。”

　　“相对来说我的投资风格偏多元，我希望能够借助我个人的能力和我们整个团队的能力，补充我各个行业和各个风格的能力，能够尽可能地来帮客户找到每一个时间段里的市场投资机会。”陆彬说。

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